Последнее (рендерить картинками а потом в другой "проге" склеивать в видео) наиболее правильнее и качественнее.Система вывода в видео в максе имеет лишь "зачаточный характер" говорить о полноценном видео вряд ли получиться.Возможно это и правильно т.к. макс не предназначен для этого.Поверь на слово, рендер в секвениции также и быстрее по соотношению время/качество.