можно перед камерой поставить объект с анимированной ч/б текстурой, которая будет положена на refract raytrace (если рендеришь сканлайном).
можно партиклами, у которых материал прозрачный с сильным преломлением
в любом случае считаться будет долго
2 B$B: быcтрее и самое главное, качественее (raytrace не антиалиасит преломления): плашка со 100% Thin Wall Refraction на Refraction и анимированным бампом (маленьким).